申万宏源：慢下来，牛市会更远、更高、更好
2025-09-03中枢不雅点 全面牛市还需要积极成分的进一步积存： 咱们以为，历来王人莫得脱离基本面的牛市，全面牛市需要基本面基础更坚实。2026 年中基本面改善预期，历史级别的供给出清是基础。2026 年中拐点到来前，供给逻辑或者为拐点预期提供富余安全垫。但拐点到来后，基本面改善的持续性和弹性，仍依赖于需求亮点的多寡。 全面牛市的结构干线，悉数可能更丰富。中国策略机遇期叙事下，医药出海和国际算力链的高景气，亦然中国竞争力提高的解说。但全面牛市的结构干线，不行能仅限于咱们在国际主导的产业体系中取得的跳动。中国体